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调研报告—PTA谨慎乐观|化纤信息网

2018年08月23日08:38 【作者:和讯网】     
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调研结果显示,除去PX和PTA自身供需面的因素,主流PTA供应商的多头操作也是拉涨PTA价格的复要原因。目前市场并不担心PTA高价格是否会推迟PTA的检修计划或降低聚酯装置的开工负荷。因为根据PTA装置检修的规律性和2018年年初聚酯装置的体会来讲,PTA高价格或许会短期推迟PTA装置检修却难长期推迟,聚酯负荷也会因低库存和停开车成本因素不会轻易停车。市场真正需要担心的是内外盘顺挂带来的进口压力,以及9月中旬后织造端的停车可能。综上所述,目前市场对后市PTA价格偏谨慎乐观态度。

2018年6月27日至8月21日,PTA1901合约从5728元/吨上涨来7738元/吨,涨幅高达35。09%。调研结果显示,PTA产业链各环节对后市PTA价格偏谨慎乐观态度。

某PTA贸易商:这次上涨的原因除了PX和PTA供需优良之外,主流PTA供应商的多头操作也是行情连续上涨的关键因素。熟悉PTA行业的都晓道,在PTA行情景气低迷的时候,主流PTA供应商长期以来是以卖出套保为主,进而打压价格。但随着PTA行业景气的复苏,主流PTA供应商的操作手法也在变化。该贸易商表示,本次主流PTA供应商本来在PX900美元/吨的时候,在市场上进行抛空,但后来发觉PX货物更加减少,而自身又需要PX生产PTA,因此后期PTA工厂的补空操作推涨了PX价格,PX-石脑油价差也因此大涨。在PTA上也是类似操作,主流PTA供应商在PTA价格为6600元/吨的时候就已经反手,这导致PTA价格连续上涨。

某织造机构:随着聚酯的涨价,一台织机每天只能赚40-50元,这还未除去其他一些费用,织机利润比较低,这也表示当前聚酯原料价格难以传导来织造工厂。目前织造工厂的订单以短单为主,多排来9月中,9月中之前织造负荷应该会保持住。至于9月中之后,织造的下游因为布匹的高价目前并没有连续下单意愿。其他方面,高温顺限电的确会影响织造开机,但这种不是连续性的。环保方面,一直在实行开三停一,来年底之前还有剔除喷水织机的计划。至于前期经编工厂的停车降负事件,该负责人表示,经编产能一直在扩产,这次停车降负是行业的自身调整,并不是因为聚酯涨价。

某聚酯工厂:目前下游织造接货尚可,该聚酯工厂的长丝库存处于负库存的状态,其原料库存PTA处于高位。目前看,PTA的涨价能传导至长丝,但当前长丝的利润有所下滑。该负责人表示,如果真的发生长丝亏损情况,也难以导致聚酯工厂在短期内出现大面积停车现象,主要原因是聚酯工厂的停开车成本较高,年初就是较好的例子,年初聚酯工厂虽然利润不佳,但聚酯负荷却在上升。此外,该负责人认为,由于PTA装置一般一年需要检修一次,未来的PTA装置检修或许有可能会因PTA高价推迟,但估量推迟的时间不会太久。

某PTA工厂:目前PTA的社会库存比较低,下游聚酯工厂一直在夺货。今年的聚酯产量增速在12%以上,这证明了PTA的需求比较好。目前还是需要关注PTA高价格带来的利空,一方面是PTA工厂的检修计划可能会推迟,另外一方面是聚酯端可能会有降负。但该负责人认为,这两方面的利空影响不大。今年下半年需要检修的PTA装置近一年内都没有检修过,所以检修可能会推迟,但绝对不会不检修。聚酯端现在的库存很低,库存没累起来前,聚酯也不会降负荷。

某PTA贸易商:某资深PTA研究员兼交易员表示从估值的角度来讲,此前5728元/吨的PTA实际上就是比较低估的价格,把PTA作为多头配置是比较好的挑选。从PTA基本面来讲,聚酯在低库存和聚酯新投产的情况下,都是支持PTA去库存的。该交易员表示在经历近一个月的去库之后,当前包括在途的PTA总库存在66万吨附近,是近3年最低的库存。对于当前PTA的高价所带来的利空与前面几家看法相同,即利空可能有,但是只会带来PTA的短时调整。此外当前还需注意PTA内外盘顺挂带来的进口压力。

【风险提示】本报告中的所有观点仅代表华瑞信息分析师个人看法,不代表华瑞信息的观点,不作为直接投资依据。若据此入市,应注意风险,分析师及华瑞信息不承担由此产生的任何缺失和风险。
标签:PTA
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